Setor Varejo

As estimativas de crescimento para o comércio eletrônico no Brasil, de acordo com a Brascan Corretora, são de 36% para 2007. Unido a essa alta expansão está o crescente uso dos meios eletrônicos de pagamento, tanto no comércio online como no físico. Na Companhia Global de Varejo, a B2W, resultado da fusão entre Submarino.com e Americanas.com no final de 2006 (cujo controle majoritário é das Lojas Americanas), o cartão Submarino foi responsável por 8% do total das vendas no primeiro semestre do ano. Os resultados de 2T07 já vieram impactados pela obtenção das sinergias e diluição, além do aumento das receitas.

Entre as varejistas de capital aberto, as Lojas Renner é uma das poucas que cumpriram as expectativas positivas que os analistas tinham para o 1S07. Os resultados também foram marcados pela emissão de novos cartões próprios, o que fez a Cia atingir 11 milhões de unidades. A Ativa Corretora tem visão positiva da empresa. A opinião é fundamentada “no momento favorável do setor aliado à estratégia de crescimento da companhia”. O novo patamar de despesas, a meta de crescer entre 10% e 12% no ano e a abertura do número de lojas prometidas para 2007 contrastam com os resultados da concorrente no mercado de têxteis.

O fraco desempenho operacional da Guararapes Confecções e o percentual de aumento das vendas em lojas próprias de 3,6% abaixo da concorrente Renner, com o crescimento do indicador de 9,6%, justificam a visão negativa que a Corretora Ativa tem do papel. A instalação de novas lojas abaixo do esperado e o aumento de quase 2% nas despesas administrativas sustenta a opinião da corretora. Esses mesmos fatores explicam também a visão negativa que a Ativa atribui aos resultados divulgados pelo Grupo Pão de Açúcar. A rede de supermercados apresentou vendas abaixo das metas fornecidas de crescimento de 5% neste ano. Diante disso, e da estratégia adotada de redução dos preços dos seus produtos, a Corretora afirma que o grupo terá que desempenhar melhores esforços no 2S07, através do seu sistema de preços e mix dos clientes e do tráfego de consumidores dentro das suas unidades.  

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Os resultados abaixo da expectativa de analistas refletem no mercado financeiro. As cotações que caíram após divulgação dos desempenhos mais fracos no 2T07 devem recuperar. No ano, as Lojas Renner tem valorização de 13,86%, abaixo do Índice Bovespa. Já os papéis da rede de supermercados Pão de Açúcar estão com perda de 11,27% em no ano. 

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Simone Escudêro - Analista Chefe da Austin Asis

As perspectivas de crescimento do mercado de varejo on line são maiores do que do físico, embora os dois tenham potenciais significantes de incremento e dependam das mesmas variáveis da economia. Essas variáveis são: o aumento do poder aquisitivo da população, o processo de estabilidade por qual passa a economia brasileira, a elevação da confiança do consumidor, a maior oferta e demanda por crédito, a queda dos juros, a expansão de compras financiadas. O segmento que mais está sendo beneficiado por esse cenário (e continuará) é o de bens duráveis, porque tem maior valor agregado. Neste momento de melhora das condições de financiamento, são os produtos mais procurados.

O varejo on line já vem se destacando, mas ainda é embrionário no Brasil. O número de usuários a computadores pessoais está crescendo, assim como os acessos à Internet. O potencial de expansão do consumo on line está baseado no aumento da confiança do consumidor para fazer compras e pagamentos na Internet. Essa confiança tem crescido devido à difusão de mais tecnologias de proteção ao consumidor durante a compra e o pagamento. Portanto, esse incremento na demanda on line está pautado no uso da Internet como ferramenta de compra pelos usuários que já tem acesso à Internet.  

Clodoir Vieira - Analista Corretora Souza Barros
                      
O setor de consumo tem um potencial de crescimento favorável, mas que deve atingir certa estabilidade no próximo ano. Os resultados do 1S07 são também ocasionados por um período sazonal mais fraco do que os últimos meses do ano. Por isso, acredito em recuperação dos resultados das empresas de consumo. O desempenho será impulsionado pelas festas de final de ano, pela estabilidade da economia, pelo PIB crescente e pela queda dos juros, que ainda não se refletiu totalmente na economia brasileira.  

Recomendação: Manter Renner, Globlex e Pão de Açúcar na carteira. Os papéis estão com preços-alvo (para dez/07), respectivamente, de R$ 36,00, R$ 46,00 e R$ 85,00.    

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