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  Setor Petroquímico
Desempenho

Por Ana Borges
Dólar baixo, petróleo ainda em nível elevado e as empresas estocadas. O cenário para a indústria petroquímica brasileira é desafiador. Com a cotação do barril de petróleo se mantendo acima de US$ 60, no mercado internacional, as margens permanecem comprimidas. O repasse de preços só será possível se houver um aumento da demanda, prejudicada pela antecipação das compras da indústria.
As companhias se depararam com o aumento da matéria-prima, devido à alta do petróleo, e menor procura. Como a demanda no ano de 2005 estava fraco, não foi possível repassar o aumento dos custos, estreitando as margens. Apesar das dificuldades, o desempenho do setor está muito ligado ao comportamento da economia que deve registrar uma performance melhor este ano. Caso a perspectiva de crescimento do PIB acima de 3% se confirmar, as vendas de plástico tendem a sentir o efeito mais favorável. O aumento dos preços irá depender dos produtos, mas fica entre 7% e 12%, na média.

Mercado de Ações

As ações das principais empresas do setor se desvalorizaram no acumulado dos últimos 360 dias. Em 2005, os preços dos papéis caíram, em média, 30%. As preferenciais da Braskem (PNA), por exemplo, recuaram 42,31% em 2005, mas recuperaram parte das perdas este mês até o dia 22, com alta de 7,5%. No caso da Suzano Petroquímica PN, a queda foi de 26% em 2005 e de 7,5% em 30 dias. Já a Unipar cedeu 33% no ano passado.

Patrimônio líquido em milhões de reais  
  3t05 2t05 %
Braskem 4.958,50 4.910,40 0,98
Copesul 1.360,40 1.365,10 -0,34 
Unipar 1.045 1.003,50 4,14
Suzano Petroquímica 1.004 997,1 0,67 

                                        Site Bovespa

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Opinião do Mercado

Júlio Green Machado, analista de investimentos da Corretora Geral
Três variáveis são preocupantes para o setor. A primeira é o preço do petróleo, que causa impacto negativo nos custos das companhias. A expectativa é de que a cotação do petróleo não acabe arrefecendo. Assim, as margens se mantêm comprimidas e há ainda pressão dos produtos importados. O segundo fator é o comportamento da demanda em geral que precisa aquecer com a redução dos estoques e busca pela reposição. A demanda interna é um problema, com o fraco crescimento registrado no ano passado. Pode haver recuperação da margem, mas nada muito significativo. Em terceiro vem o câmbio. O dólar em queda prejudica as exportações. O cenário de forma geral requer cautela. A entrada em funcionamento da Rio Polímeros é outro ponto que merece ser monitorado. Além disso, há a disputa da Petrobrás, Braskem e Ipiranga sobre a Copesul, que também traz preocupação. A participação da Ipiranga no processo posterga a decisão de quem será o player do setor no Sul do País.
Recomendação
Não recomendo o setor, talvez a busca de um tag along em Copesul.

Lucas Brendler, analista de investimentos da Geração Futuro Corretora

Acredito que haverá recuperação de margens com o movimento de reconstrução dos estoques no mercado interno ainda neste primeiro trimestre. No entanto, este movimento é só de reposição e não crescente. Já no mercado externo há a resistência em absorver aumentos de preços, pois o movimento é de aumento da oferta. Novas petroquímicas ou ampliações de capacidade instalada devem ampliar a oferta no mercado, em países como Irã e Arábia. A questão é que a resina é fácil de exportar para qualquer parte do mundo.
Outro ponto é a entrada da Rio Polímeros. Cerca de 30% da produção será voltada para o mercado externo, mas os outros 70% vendidos no Brasil irão pressionar a oferta e fazer as companhias já presentes buscarem outros destinos para os produtos. O problema é que para exportar, a margem é menor.
Já o preço do petróleo tende a permanecer elevado, o que pressiona os custos, com a alta cotação da Nafta, principal insumo. O cenário é negativo para as empresas que estão sendo atingidas pela inversão da curva. O ciclo de altas margens se encerra em 2007. Um ciclo dura entre sete e dez anos e foi iniciado entre 1997 e 1998.

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Equipe Técnica Acionista.com.br
                                   Elaborado e ditado pela jornalista Ana Borges
                                                                  23/02/06

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