Setor Varejo 2007 - Acionista.com.br

Índice

Setor Varejo

Desempenho

O setor de varejo é recomendação unânime nas carteiras de investimento do início de 2007. Os dados apresentados a seguir justificam a expectativa positiva de especialistas em relação à elevação da renda do brasileiro, fator essencial para o aumento do consumo. O salário mínimo deverá ser reajustado em média 8,5% no mês de abril. De acordo com o IBGE , 600 mil brasileiros ingressaram no mercado de trabalho em 2006 (percentual superior 3% na comparação com 2005). Para este ano, a Febraban (Federação Brasileira de Bancos), baseada em consulta a 45 instituições financeiras, projeta expansão de 22,5% nos empréstimos para pessoas físicas. O aumento inferior dos preços no varejo é mais um aspecto positivo para a expansão do setor neste ano. No consolidado de 2006, a média do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) ficou em torno de 3% - abaixo da meta de 4,5% traçada pelo Governo Federal. A Febraban aponta uma elevação do índice de 4,05% para este ano. As sucessivas reduções da taxa básica de juros (Selic), que fechou o ano em 13,25%, é outro indicativo que confirma a tendência de dinheiro mais barato no mercado. Condição que, juntamente a estabilização de preços verificada em 2006, impulsiona os gastos dos consumidores. Tendência confirmada para 2007. Para a Selic do final deste ano, o mercado tem projetado uma média entre 12,5% e 11%. A intensificação do endividamento é o principal risco quando se investe em empresas varejistas, especialmente, àquelas cujo valor médio do ticket de venda é maior. Nestas o consumidor paga através de produtos financeiros, como os cartões de crédito próprios das empresas, opção feita para reduzir as despesas com taxas de administração paga às operadoras de cartões de crédito. Exemplo do segmento de vestuário, em que estão incluídas Renner e Guararapes. Companhias que se enquadram em outras áreas de consumo, como Natura CF&T (Cosmético, Fragância e artigos de beleza), Pão de Açucar e M.Dias Branco (alimentos) e Livrarias Saravia, são menos afetadas com a ampliação da inadimplência.

voltar ao topo

Opinião do Mercado

Márcio Kawassaki - Analista Fator Corretora

O desempenho das empresas do setor depende do crescimento da renda. Em 2007, elas serão beneficiadas com isso, porque é esperado um aumento da renda renda maior do que a inflação real. A elevação do salário mínimo e o desemprego em níveis inferiores são outros aspectos estimulantes. Além disso, o incremento do crédito deve continuar. Pão de Açúcar e Natura devem se beneficiar com o crescimento dos empréstimos.

O Pão de Açucar é líder entre os supermercados. No ano de 2006, esse segmento esteve prejudicado. Mais de 80% dos dividendos do setor provém da venda de alimentos, que no ano passado, tiveram seus preços reduzidos. Isso puxou a receita dos supermercados para baixo. Em 2007, isso não vai acontecer.
A expansão da renda e dos preços dos alimentos são responsáveis pelo faturamento dos supermercados. Em 2006, praticamente, não houve crescimento no faturamento do Pão de Açucar, a primeira vez em dez anos. O crédito representa a expansão da inadimplência, que pode afetar as Lojas Renner e a Guararapes. Mas não o Pão de Açucar, pois 60% das compras são à vista e em dinheiro.

O estímulo de opções de crédito pelas empresas acontece com o objetivo de se vender mais. Contudo, o crescimento das opções de financiamento representa risco de não-pagamento à loja. É um efeito diíficil de medir. Nas lojas Renner, por exemplo, o juro com a compra no cartão está 4,9% ao mês. Com a elevação do número de empréstimos, o consumidor comprará mais. Com isso, a possibilidade de tornar-se inadimplente será maior.

Creio que, neste ano, as empresas de varejo passarão a se beneficiar com o aumento da renda a partir do 2tr07. Até aí, as pessoas não irão consumir, pagarão suas dívidas. Só então, elas começarão a comprar.

Recomendação: Manutenção de Pão de Açúcar, Renner e Guararapes até os resultados do 4tr06 serem apresentados. Vou esperar esses resultados para avaliar se a recomendação muda. Se eles forem melhores dos quais eu estou trabalhando, vou reavaliá-los. Se não, mantenho essa recomendação.
Rodrigo Bonsaver - Analista Planner Corretora

As perspectivas continuam favoráveis ao comércio varejista. Isso deve-se à recuperação da atividade econômica e da renda, aproveitando a demanda reprimida em diversos bens de consumo, além do beneficio da modernização e ampliação da cadeia de lojas e melhora na eficiência logística. Convém destacar, entretanto, que os múltiplos das ações do setor já se encontram em níveis elevados.

O que poderia prejudicar esse crescimento seria o incremento na taxa de juros ou alguma notícia que até mesmo a mantivesse neutra, que pudesse alterar as expectativas de crescimento do País. Além disso, a elevação na inflacao pode influir no desempenho do setor.

Recomendação: Favorável. A recomendação para Lojas Renner, Natura, Guararapes, e Pão de Açucar é de COMPRA. Para a M. Dias Branco, ela é NEUTRA. O preço justo das companhias são, respectivamente,R$ 36,84, R$ 36,18, R$ 127,80, R$ 89,96 e R$ 27,50.

voltar ao topo

Equipe Técnica Acionista.com.br

Elaborado e editado pela jornalista Grazieli Inticher Binkowski
redacao@acionista.com.br

22/01/2007

Atendendo a instrução CVM nº 388 de 30/04/2003, o analista entrevistado pelo Acionista.com.br declara que:
I – As recomendações expressas pelo analista entrevistado e publicadas pelo Acionista.com.br, refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à instituição à qual esteja vinculado, se for o caso;
II – O analista entrevistado não mantém vínculo com qualquer pessoa natural que atue no âmbito das companhias cujos valores mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado;
III – A instituição à qual o analista entrevistado pelo Acionista.com.br está vinculado, quando for o caso, bem como os fundos, carteiras e clubes de investimentos em valores mobiliários por ela administrados não possui participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% (um por cento) do capital social de quaisquer das companhias cujos valores mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado, ou está envolvida na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado;
IV – O analista entrevistado não é titular, direta ou indiretamente, de valores mobiliários de emissão da companhia objeto de sua análise, que representem 5% (cinco por cento) ou mais de seu patrimônio pessoal, ou esteja envolvido na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado;
V – O analista entrevistado pelo Acionista.com.br ou instituição à qual esteja vinculado não recebe remuneração por serviços prestados ou apresenta relações comerciais com qualquer das companhias cujos valores mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado, ou pessoa natural ou pessoa jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse desta companhia; e
VI – A remuneração do analista entrevistado ou esquema de compensação do qual é integrante não está atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários emitidos por companhias analisadas no relatório, ou às receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela instituição a qual está vinculado, se for o caso.

Advertência: As informações econômico financeiras apresentadas no Acionista.com.br são extraídas de fontes de domínio público, consideradas confiáveis. Entretanto, estas informações estão sujeitas a imprecisões e erros pelos quais não nos responsabilizamos.
As opiniões de analistas, assim como os dados e informações de empresas aqui publicadas são de responsabilidade única de seus autores e suas fontes.
O objetivo deste portal é suprir o mercado e seus clientes de dados e informações bem como conteúdos sobre mercado financeiro, acionário e de empresas. As decisões sobre investimentos são pessoais, não podendo ser imputado ao acionista.com.br nenhuma responsabilização por prejuízos que eventualmente investidores ou internautas, venham a sofrer.
O acionista.com.br procura identificar e divulgar endereços na Internet voltados ao mercado de informação, visando manter informado seus usuários mais exigentes com uma seleção criteriosa de endereços eletrônicos. Essa divulgação é de forma única, e os domínios divulgados são direcionados a todos os internautas por serem de domínio público. Contudo, enfatizamos que não oferecemos nenhuma garantia a sua integralidade e exatidão, não gerando portanto qualquer feito legal.