Clodoir Vieira - Analista da Corretora Souza Barros

Telefonia Fixa
Em jan/06 entraram em vigor os novos contratos e as novas regras. A necessidade de adequação às novas exigências ocasionou o aumento das inversões em 2005 (R$ 6 bilhões) e isto deverá se manter em 2006. Quanto às linhas fixas, segundo a Anatel, o País contava com 39,6 milhões em serviço em dez/05 (mesmo patamar de 2004) e a taxa de penetração em torno de 21,5% (2004: 22,1%). Algumas empresas têm lançado linhas destinadas às classes de menor poder aquisitivo, amenizando a migração de seus assinantes para a telefonia móvel e banda larga. Estimamos que haja elevada ociosidade (cerca de 20%). A princípio, espera-se que as linhas fixas em serviço em 2006 se manterão em patamar próximo ao de 2005 ou registrarão tímido crescimento. O potencial de expansão dessas linhas é limitado, depende da melhoria de renda e, novamente, deverá ser afetado pela migração de alguns assinantes para a banda larga e telefonia móvel. Por outro lado, é possível que o AICE (Acesso Individual Classe Especializada) ou outros tipos de linhas direcionadas para classes de menor renda contribuam para a redução da ociosidade futuramente. Acrescentamos que o desempenho futuro está condicionado à melhoria da economia nacional. Além disso, ressaltamos a dificuldade em mensurar os impactos que o serviço de Voz sobre IP deverá ocasionar no segmento de voz. A performance das concessionárias, especialmente locais, deverá se manter melhor do que a das empresas-espelho e espelhinhos.

Telefonia Móvel
Segundo a Anatel, em mar/06, existiam 89,4 milhões de usuários móveis no País (+30,3% contra mar/05), assim distribuídos: Banda A (43%), Banda B (29%), Banda D (21%) e Banda E (7%). No 1º trim.06 as adições líquidas foram de 3,2 milhões de clientes. Essa expansão atípica do 1º trimestre deve ser resultado das promoções realizadas por algumas operadoras. Os planos pré-pagos responderam por 80,5% da base total de clientes do País em mar/06, ligeira redução contra dez.05 (80,8%). Isto pode estar relacionado à estratégia de algumas operadoras de incentivar a migração de clientes dos planos pré-pagos para pós-pagos. A taxa de penetração no País evoluiu de 37,5% em mar/05 para 48,5% em mar/06, mas ainda indica bom potencial de expansão em algumas áreas. A região Nordeste continua apresentando o maior incremento dessa taxa, mas ainda registra a menor densidade do País (NE: 32%; N: 36%; SE: 54%; S: 58%; CO: 69%). Em algumas Unidades da Federação, a taxa de penetração já se encontra muito acima da média nacional (DF: 118%; RS: 65%; RJ: 63%; MS: 63%). Porém, alertamos que talvez a base de clientes divulgada não seja real por conta da migração de usuários entre operadoras. A princípio, esperamos expansão de 20% da base de usuários de telefonia móvel em 2006 contra 2005, alcançando cerca de 104 milhões de clientes móveis no País. Estimamos que o maior potencial de expansão esteja nos mercados de São Paulo, Minas Gerais e Paraná que, em mar/06, possuíam, respectivamente, as seguintes taxas de penetração: 54%, 48% e 52%. Ressaltamos que nos períodos de mercado mais aquecido (especialmente 2º trim. e 4º trim.) as margens são afetadas em razão da necessidade de estratégias comerciais mais agressivas. Além disso, o desempenho futuro está condicionado ao aumento da renda e à melhor distribuição. Também alertamos para a importância da negociação das tarifas de interconexão (respondem por mais de 40% do faturamento das operadoras móveis) com as fixas pois poderá afetar o desempenho da atividade das operadoras móveis. Além disso, a tendência é de redução do número de players do serviço móvel, sendo esperadas operações de consolidação. Por último, ressaltamos que as evoluções tecnológicas nesse segmento são muito rápidas e a Anatel tem indicado que pretende lançar licenças de 3G até 2007, mas não se sabe quais as regras.

Recomendação: Manter a Brasil Telecom Participações, a Brasil Telecom, a Telesp.

Rodrigo Bonsaver - Analista da Planner Corretora de Valores S.A.

Acreditamos que o setor de telefonia brasileiro vive momento de maturação dos investimentos, tendo em vista as aquisições e fusões das empresas nos últimos anos, além de agressivos investimentos em tecnologia, upgrade da rede, subsídio de aparelhos e promoções. É difícil fazer uma análise sobre
a situação de cada uma, isso porque está atrelada a mentalidade de atuação,ou em alguns casos, até a cultura inserida em cada uma.

Acreditamos que empresas como Vivo e Tim terão comportamentos muito agressivos para o segundo trimestre, focando na manutenção da base de clientes, tendo em vista o fator "churn" *dos clientes para o concorrente, além de fortes pressões nos custos advindo de subsídios de aparelhos, isso em telefonia móvel. Em telefonia fixa o foco encontra-se no contínuo incremento em comunicação de dados e serviços adicionais.

A previsão da maioria dos analistas de mercado para o primeiro semestre deste ano, era de menores resultados, mesmo com ganhos operacionais, pressão em custos e investimentos em tecnologia. A expectativa por novas fusões e aquisições também existia.

* Taxa Churn equivale à adição do número de clientes em relação aos desligamentos.