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Setor Imobiliário

Desempenho A consolidação no mercado das construtoras e incorporadoras imobiliárias é o próximo evento do setor. A capitalização, através do lançamento de ações no mercado de capitais, foi o começo do anunciado boom imobiliário. Apesar de crescer a taxas superiores a 5% aa, o momento de ouro ainda não chegou. As taxas de juros estão altas e as instituições financeiras ainda necessitam de conhecimentos sobre crédito imobiliário. A diversificação de produtos é um filão que começa a aparecer agora e já anima o mercado, mas não é uma estratégia adotada por todas incorporadoras. A aposta recente tem sido nas construções para as classes média e baixa, e está fundamentada no aumento da renda da população. Entre os novos movimentos também estão os acordos entre as empresas e os bancos na formação de linhas de financiamento para imóveis. Além disso, parcerias com empresas regionais, de localidades até então pouco exploradas, mas com grande potencial, como a região Nordeste.

PL/R$ Milhões 4T06 1T07 Variação % Abyara NM 7/7/06 168.213,00 171.875,00 2,2 Agra Incorporadora NM 25/4/07 100,82 98,70 (2,1) CCDI¹ NM 31/1/07 127,43 631,18 395,3 CR2 NM 23/4/07 62,98 66,15 5,0 Cyrela NM 22/9/05 1.948,55 2.005,41 2,9 Company NM 2/3/06 291,38 308,29 5,8 Even NM 2/4/7 123,79 125,31 1,2 Gafisa² NM 12/6/06 814,09 1.424,32 75,0 Inpar NM 5/6/7 29,92 33,52 12,0 Klabin Segall NM 9/10/06 419.417,34 421.130,78 0,4 Rossi Residencial NM 5/2/03 1.079,68 1.110,47 2,9 Tecnisa³ NM 1/2/07 145,20 713,98 391,7   ¹ Camargo Corrêa Desenvolvimento Imobiliário. O PL foi impacto pelas ações vendidas no IPO. ² Aquisição de 60% da Alphaville (os 40% restantes serão adquiridos em cinco anos). ³ PL impactado pela abertura de capital. Data de entrada no Novo Mercado (NM)/ Fonte: Portal Acioni$ta Fonte: Bovespa

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Mercado de Ações

O setor é arriscado, mas é um bom investimento. O que o investidor precisa saber é escolher. A primeira dificuldade é a variedade de empresas. Muitos analistas recomendam aplicar em mais de dois papéis , nunca ter uma única opção, nem formar uma carteira com papéis só do setor. O primeiro passo é conhecer com detalhes as companhias. Não se deve esperar ganho de curto prazo e nem ficar com o papel quando a rentabilidade ultrapassar o potencial de valorização pretendido inicialmente. Não se devem tomar decisões baseadas em notícias sobre ações pontuais, como compra de terrenos, mesmo sabendo que a formação do chamado landbank ou banco de terrenos é importante para o futuro dos empreendimentos.  Estas companhias estão com múltiplos altos, mas isso não representa risco. A cotação e o indicador de preço por ebitda refletem a expectativa do mercado. De acordo com um analista, arriscado tem sido decidir investir apenas olhando a relação preço e lucro. O lucro líquido das companhias foi impacto negativamente    por gastos com as emissões de títulos de dívidas e de ações nos últimos trimestres. Outro índice, que      deve ser visto com cuidado, é o VGV. Ele indica o valor que uma empresa estima comercializar uma construção quando ela estiver pronta. Na opinião desse analista, falta transparência às empresas ao      publicar o VGV: “em muitos casos, por exemplo, as companhias não divulgam o prazo de entrega da obra”

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Opinião do Mercado André Segadilha - Gerente de Análise da Prosper Gestão de Recursos É um setor que depende da expansão da demanda da população. É dependente também do aumento da oferta de crédito e do crescimento da renda. O pacote do governo federal de redução de impostos para o segmento é um diferencial. Já teve seu risco reduzido com a abertura de capital das empresas e com a demanda efetiva por imóveis no país. Tem o risco semelhante a outros negócios relacionados à construção.Não considero mais arriscado, mas sim mais sensível. A atuação de algumas companhias em mercados de renda baixa tem um ciclo mais curto de investimento. Isso significa a venda para famílias com ganho entre 10 e 5 salários mínimos, e um imóvel entre R$ 20 e 70 mil. A construção é mais rápida. A empresa gira o capital mais rápido e tem a possibilidade de gerar mais caixa e mais VGV na carteira de projetos. O risco de inadimplência (que é maior do que a venda para famílias com alta renda) diminui quando a companhia oferece linhas de financiamento para o cliente. O VGV é um indicador importante para analisar o desempenho das empresas.

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Equipe Técnica Acionista.com.br Elaborado e editado pela jornalista Grazieli Inticher Binkowski redacao@acionista.com.br 09/07/2007

Atendendo a instrução CVM nº 388 de 30/04/2003, o analista entrevistado pelo Acionista.com.br declara que:
I – As recomendações expressas pelo analista entrevistado e publicadas pelo Acionista.com.br, refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à instituição à qual esteja vinculado, se for o caso;
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IV – O analista entrevistado não é titular, direta ou indiretamente, de valores mobiliários de emissão da companhia objeto de sua análise, que representem 5% (cinco por cento) ou mais de seu patrimônio pessoal, ou esteja envolvido na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado;
V – O analista entrevistado pelo Acionista.com.br ou instituição à qual esteja vinculado não recebe remuneração por serviços prestados ou apresenta relações comerciais com qualquer das companhias cujos valores mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado, ou pessoa natural ou pessoa jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse desta companhia; e
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