- INFLAÇÃO: BONS SINAIS
Guilherme da Nóbrega
11 de Fevereiro de 2004
Os números de inflação começam a vir menores do que os analistas projetam, o
que é auspicioso sinal de normalidade após o repique de janeiro.
As estimativas de inflação flutuam com certo método em torno da inflação
efetiva. Se há uma alta inesperada, as projeções arrastam-se, otimistas, por
algum tempo, subestimando a alta dos preços. No fim do ciclo dá-se o inverso:
a inflação cai primeiro, as projeções ajustam-se aos poucos e, enquanto isso
ocorre, a tendência é de superestimar.
Pois veio ligeiramente abaixo da expectativa média o IGP-DI de janeiro, e
decididamente menores a primeira prévia do IGP-M de fevereiro e a segunda
quadri do IPC-Fipe de fevereiro.
O bom comportamento desta prévia do IGP-M resultou da queda forte no atacado
agrícola: -1,19%, contra uma alta de 0,67% na primeira prévia de janeiro. No
atacado industrial, os preços continuam a subir (0,35%), inclusive em ritmo um
pouco mais intenso do que em janeiro (0,30% na primeira prévia).
Nossa expectativa é de que o IGP-M recue para uma alta em torno de 0,5% em
fevereiro, bem abaixo dos 0,88% de janeiro.
Já o IPC-Fipe subiu 0,46% nesta primeira quadri do mês, bem abaixo dos 0,66%
do fechamento de janeiro. O item Educação, é claro, ajudou na queda. Mas o que
chamou atenção foram os grupos Alimentação e Despesas Pessoais. Nestes o recuo
foi mais surpreendente, e parece mais ligado às (fracas) condições de demanda.
Não significa que o mesmo vá ocorrer com o IPCA. No Fipe, o recuo foi puxado
por fatores locais, portanto com menos importância no plano nacional. É o caso
da Alimentação, que ainda está em alta nas pesquisas que vão além de São
Paulo.
Por isso, mantemos nossa expectativa de alta de 0,8% no IPCA de janeiro. A
divulgação será feita pelo IBGE nesta sexta-feira.
*Guilherme da Nóbrega-
Economista/Banco Fibra
-
guilherme.nobrega@bancofibra.com.br
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