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Sao Paulo, February 21, 2006 -- A Moody’s Investors Service (“Moody’s”) atribuiu o rating indicativo Baa3 para a dívida sênior sem garantia real em moeda estrangeira da Aracruz Celulose S.A. (“Aracruz”). Simultaneamente, a Moody’s afirmou os ratings Baa3 de emissor na escala global em moeda local e Aa1.br de emissor na escala nacional brasileira. A perspectiva de todos os ratings é estável. O rating indicativo Baa3 para a dívida em moeda estrangeira é o rating que seria atribuído às notas seniores sem garantia real em moeda estrangeira emitidas sob legislação estrangeira. Até o presente momento, a Moody’s não atribuiu este rating para nenhuma emissão de dívida específica da Aracruz. A afirmação do rating Baa3 de emissor na escala global em moeda local reflete o posicionamento da Aracruz como a maior produtora mundial de celulose branqueada de eucalipto, seu baixo custo de produção, a diversificação geográfica de suas exportações, a consistente utilização de sua capacidade instalada próxima a 100%, seu foco comercial em contratos de longo-prazo com indústrias que produzem itens de consumo de elevado valor agregado, os adequados índices de proteção da dívida e de liquidez mantidos através dos ciclos de seu setor de atividade, assim como a perspectiva de contribuição da subsidiária Veracel em 2006. Entretanto, o rating também incorpora a volatilidade acima da média do fluxo de caixa e das margens da Aracruz devido ao fato da empresa atuar quase que exclusivamente no negócio de celulose, o histórico da companhia de pagamentos de dividendos relativamente elevados, a contínua concentração da produção em uma única planta e a concentração das vendas em poucos clientes. O rating na escala global Baa3 atribuído à Aracruz reflete a expectativa global de default e perda esperada, enquanto o rating na escala nacional brasileira Aa1.br reflete a posição da qualidade de crédito da Aracruz em relação aos outros emissores no mercado doméstico. A escala nacional brasileira da Moody’s é uma medida relativa da qualidade de crédito de emissores e dívidas emitidas no país, permitindo que os participantes do mercado obtenham uma melhor distinção dos riscos relativos. A classificação de rating em escala nacional no Brasil é designada pelo sufixo “.br” e se diferencia do rating em escala global por não ser globalmente comparável com todo o universo de ratings da Moody’s, mas somente com os ratings em escala nacional de outras companhias no mesmo país. O rating Baa3 em moeda estrangeira e a perspectiva estável refletem tanto o rating global Baa3 de emissor em moeda local da Aracruz com perspectiva estável, quanto a probabilidade de default implícita no atual rating soberano Ba3 em moeda estrangeira do Brasil com perspectiva positiva, além de incorporar a probabilidade de, num evento de default, o governo brasileiro vir a declarar uma moratória generalizada dos pagamentos em moeda estrangeira, bem como a probabilidade da dívida em moeda estrangeira da Aracruz vir a ser impactada por esta moratória. Vide o Comentário Especial da Moody’s entitulado “Piercing the Country Ceiling, An Update”. Após a conclusão da construção da planta da Veracel (parceria de 50%-50% com a Stora Enso), a capacidade de produção nominal da Aracruz aumentou para 2.950.000 toneladas por ano de celulose branqueada de eucalipto, da qual cerca de 98% é exportada. A produção eficiente e as elevadas margens da Aracruz são sustentadas por sua escala de produção, auto-suficiência na geração de eletricidade e quase auto-suficiência em madeira, além de sua logística eficiente. A prudente administração financeira da companhia, por sua vez, é regida por severas políticas de administração da liquidez e alavancagem, assegurando uma estrutura de balanço saudável e fortes índices financeiros. Apesar da dívida total ajustada da Aracruz (incluindo obrigações não contabilizadas no balanço) ter crescido ao longo dos últimos anos devido à compra financiada da Riocel e às garantias prestadas para dívidas da Veracel, nos últimos três exercícios fiscais os índices médios da Dívida Total Ajustada pelo EBITDA de 2,8x e do Fluxo de Caixa Retido pela Dívida Total Ajustada de cerca de 16% estiveram consistentes com a categoria de rating Baa3 da Aracruz. A perspectiva estável reflete as expectativas da Moody’s de que a Aracruz continuará a gerar fortes resultados operacionais e manterá uma administração financeira prudente no futuro próximo. Além disso, a perspectiva estável pressupõe que a Aracruz continuará a gerenciar ativamente o perfil de vencimento de sua dívida e reduzirá seu nível de endividamento ao longo do tempo. Os ratings e a perspectiva dos ratings da Aracruz poderão ser elevados caso a empresa use seu fluxo de caixa livre para reduzir dívida, resultando na queda do índice de Dívida Total Ajustada pelo EBITDA para um patamar inferior a 2,0x de maneira consistente. Por outro lado, os ratings e a perspectiva dos mesmos poderão sofrer pressão negativa caso haja deterioração da posição de liquidez da companhia, aumento significativo na alavancagem financeira devido a aquisições ou investimentos financiados por dívida, ou ainda no caso de uma queda nas margens de EBITDA para um nível de 20% a 30% por um longo período de tempo. Com sede em São Paulo, Brasil, a Aracruz Celulose S.A. é a maior produtora de celulose branqueada de eucalipto do mundo, com uma receita líquida consolidada de USD 1.345 milhão em 2005. Para mais informações ou agendar entrevistas, entre em contato com a Tamer Comunicação Empresarial, pelo telefone (11) 3031.2388. |
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