- 15 de setembro de 2006
- Por Gustavo Pimentel*
O Investimento Socialmente Responsável (ISR) é uma forma de investir
onde os investidores consideram os aspectos sociais, ambientais,
éticos e morais na alocação de suas carteiras. O ISR vem se
fortalecendo nos EUA e Europa, principalmente a partir da década de
1980, mas ainda tem penetração incipiente em mercados emergentes.
Existe uma gama de termos para se referir ao conceito de ISR, que
depende fundamentalmente do país de origem do autor ou investidor.
Nos EUA, os termos mais comuns são Investimento Socialmente
Responsável (Socially Responsible Investing - SRI), Investimento
Responsável (Responsible Investing) e Investimento Social (Social
Investing). Enquanto isso, no Reino Unido e Austrália, é comum o
termo Investimento Ético (Ethical Investing). Países com forte
tradição ambientalista, tais como Holanda e Alemanha, comumente
utilizam Investimento Verde (Green Investing), e na Europa, em geral,
o termo preferido é Investimento Sustentável (Sustainable
Investing). Já na Ásia, a principal instituição que cuida do tema –
ASrIA – cunhou o conceito de Investimento Sustentável e Responsável
(Sustainable and Responsible Investing – SRI), que acabou ficando
com a mesma sigla da nomenclatura americana. No Brasil, até agora, o
termo mais comum é a tradução do americano, ou seja, Investimento
Socialmente Responsável (ISR).
Apesar da multiplicidade de termos, a literatura sugere um
alinhamento razoável na definição do conceito. Para o americano
Social Investment Forum, o ‘ISR é o processo de investimento que
considera as consequências sócio-ambientais dos investimentos, tanto
positivas quanto negativas, em um contexto de rigorosa análise
financeira’. Já o European Social Investment Forum define que o ‘ISR
tradicionalmente combina os objetivos financeiros dos investidores
com suas preocupações à respeito de questões éticas e
sócio-ambientais’. Similarmente, o ASrIA comenta que ‘os
investidores devem analisar uma gama de fatores sociais, ambientais
e de governança que inevitavelmente definirão retornos no longo
prazo, já que os mercados respondem às mudanças na necessidade de
recursos e de prioridades públicas.’
A origem do ISR está fortemente ligada à religião. As igrejas, como
investidores institucionais, e seus seguidores, como investidores
individuais, utilizavam seus princípios morais para retirar de seu
universo de investimentos ações de empresas que atuam em setores que
iam de encontro a estes princípios. Este fenômeno acontecia
principalmente nos EUA, mas também no Reino Unido.
As décadas de 1960 e 1970 foram fundamentais para que o ISR deixasse
de ser uma modalidade de investimento apenas da comunidade religiosa.
Os movimentos em prol dos direitos civis e das mulheres, da proteção
do meio ambiente e o sentimento geral anti-guerra iniciados nestas
décadas foram essenciais para tal expansão e consolidação do
movimento da forma como é entendido hoje. A oposição ao apartheid na
África do Sul foi o evento de maior repercussão a nível
internacional para o ISR, quando nas décadas de 1970 e 1980 houve
forte desinvestimento em títulos públicos e ações de empresas com
negócios naquele país.
Esse movimento foi ajudado pela sofisticação dos mercados
financeiros e principalmente pela popularização dos fundos de
investimento. Em 1950, surge o primeiro fundo de investimento
socialmente responsável nos EUA, cujo nome era Pioneer Fund. (Fundo
Pioneiro) O fundo excluía as ações de companhias dos setores de
bebidas alcoólicas, tabaco e jogos de azar, conhecidas como
‘indústrias do vício’ (industries of vice) ou ‘ações do pecado’ (sin
stocks), e tinha como objetivo se adaptar às demandas dos
investidores cristãos. O fundo existe até hoje e continua excluindo
os mesmos setores. A partir da década de 1970, mais fundos como esse
começaram a ser oferecidos, mas além de excluírem as ‘ações do
pecado’ também levavam em consideração questões ambientais,
excluindo, por exemplo, o setor de energia nuclear, ou ainda
relações trabalhistas e direitos humanos.
Hoje, o ISR representa cerca de 10% de todo o mercado de
investimentos nos EUA, cresce a um ritmo acelerado na Europa, mas
ainda pode ser considerado uma modalidade de investimentos ‘exótica’,
ou seja, ainda não faz parte do mainstream financeiro. No Brasil, o
movimento do ISR passa por um processo de amadurecimento, onde o
próximo evento é a primeira revisão do Índice de Sustentabilidade
Empresarial (ISE) da Bovespa. Este será o tema do próximo artigo.
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