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04 de janeiro de 2008

A B2W ou Companhia Global de Varejo encerrou o primeiro ano de exercício com saldo positivo. Apesar do impacto no lucro líquido referente ao pagamento de dividendos, a empresa que nasceu da fusão da Americanas.com e Submarino.com apresentou crescimento robusto de receita e de Ebitda. A redução de despesas em 120 pontos para 15% da receita líquida contribuiu para esse resultado.

Apesar da aprovação final da fusão ter ocorrido em novembro, as sinergias já acontecem, e explicam boa parte do desempenho da empresa durante 2007 e o esperado para 2008. O forte potencial de crescimento do setor de varejo online no Brasil é outro item que sustenta a perspectiva de expansão da B2W, que é líder do setor. A empresa possui as marcas Americanas.com, Shoptime, Submarino, Blockbuster Online, Ingresso.com, Submarino Finance e B2W Viagens. Através delas, vende produtos e serviços através de televendas (com anúncios por televisão e catálogos), de televisão (do canal Shoptime), de catálogos, de quiosques e da Internet. A empresa oferece mais de 700 mil itens em mais de 30 categorias de produtos. Os serviços online incluem viagens, ingressos para entretenimento e revelação de fotos digitais.

De acordo com dados divulgado pela Companhia, a Forrester Research indica que as vendas online de produtos deverão ser de R$12,8 bilhões até 2010, representando uma taxa de crescimento anual de 38%. Segunda dado da Júpiter Research, as vendas online de viagens chegarão a R$10,2 bilhões até 2010, representando uma taxa de crescimento anual de 31%. De acordo com o relatório de pesquisa do Unibanco, o Brasil possui 37 milhões de usuários de Internet (aproximadamente 20% da população), tendo crescido a uma taxa anual de 21% desde 2001, devendo chegar a 55 milhões em 2010. E segundo o Credit Suisse, o Brasil possui 8,8 milhões de usuários de banda larga (aproximadamente 4,7% da população).

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Opinião do Mercado

Alexandre Ulm - Analista Àgora Invest

Gosto bastante do setor de consumo. O cenário macroeconômico de crescimento de renda, aumento do prazo de financiamento, queda dos juros e o potencial de expansão do comércio online. A B2W é líder no mercado brasileiro, com mais de 50% do market share. Além disso, está preparada para aproveitar o potencial de crescido deste setor. Tem uma única empresa que pode se considerar sua concorrente, que é a Ponto Frio. O restante do segmento é pulverizado.

A estratégia de expansão da B2W é continuar aumentando participação no comércio online, se beneficiando do crescimento da inclusão dos brasileiros, através do incremento das vendas de computadores, de internet banda larga e do crédito. A empresa está focada na retenção de seus clientes, desde a primeira vez que compram. Ela se preocupa para que tudo ocorra bem, desde a cobrança até a entrega. Nesse sentido, a logística é muito importante para a companhia.

O diferencial da empresa em 2008 virá das sinergias conquistadas com a fusão entre Submarino.com e Americanas.com. Um dos pontos fortes que se originou desta integração foi a possibilidade de integrar os centros de distribuição que a empresa atualmente tem, que são três. Isso vai diminuir custos, aumentar a qualidade da logística, e por fim, elevar a rentabilidade da B2W.

Recomendação: COMPRA, com preço de R$ 105,00 para Dez/2008. O papel está na carteira sugerida, há cerca de três meses
 

Renato Prado - Analista Fator Corretora Book 2008

Em setembro de 2007, a B2W formalizou a compra do braço eletrônico da rede Blockbuster, controlada pela Lojas Americanas, por R$ 21 milhões. A aquisição permitirá à B2W explorar os negócios de vendas de produtos ligados a entretenimento através do site Blockbuster.com, de aluguel de vídeos on-line, e de venda de vídeo on demand (por demanda), estratégia similar àquela adotada pela Apple através do itunes.

As perspectivas para a B2W são favoráveis em função da pequena participação do
e-commerce (comércio on-line) no varejo total, com grande potencial de crescimento, e do ganho de margem através de sinergias operacionais (melhor gerenciamento de estoques e menores despesas com vendas). Os riscos do investimento são o aumento da concorrência em vendas on-line e a queda de preços e perda de margens em função do enfraquecimento do dólar, que visaria manter a concorrência com os importados.

Recomendação: COMPRA, com preço-alvo estimado de R$ 122,62 para dez/08. A expectativa é de crescimento nominal de 6% ao ano para a companhia. Com base na cotação de 5/12/07 (R$ 83,10), o potencial de valorização é de 47,6%. . 

A empresa não se pronunciou.

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